Par TARCISIO PERES*

À une époque où les algorithmes déterminent le destin des marchés, les milliers de milliards qui semblaient autrefois cataclysmiques sont réduits à de simples tours d’illusionnistes.

1.

24 octobre 1929. La sonnerie incessante des téléphones se mêlait aux cris angoissés des courtiers. Des mains tremblantes et des yeux inquiets se dirigeaient des feuilles de citations vers les visages pâles qui les entouraient, tandis que des gouttes de sueur perlaient sur les fronts de ceux qui, la veille encore, avaient trinqué avec du whisky frais dans les élégantes salles du Waldorf. Le sol était jonché de papiers froissés, vestiges d’accords ratés, de promesses brisées avant même d’avoir pu être scellées.

Un homme portant un frac gris, qui quelques instants auparavant riait insouciamment dans un coin de la pièce, s'accrochait maintenant désespérément au comptoir de courtage, respirant lourdement et le cœur battant. « Vends tout ! » il cria, sa voix rauque et tremblante. De l’autre côté de la vitre, l’opératrice se contentait de secouer la tête : il n’y avait plus d’acheteurs. Les actions ont chuté, s'affichant sur le chapiteau en chiffres rouges qui saignaient sur l'écran.

À l'extérieur, une foule de curieux s'est rassemblée au coin de Broad Street, scrutant les visages apparaissant dans les vitrines des imposants bureaux. On murmurait qu’un homme avait sauté, mais personne ne pouvait le dire avec certitude. Cependant, quelqu'un avait été témoin de l'impact : un bruit sec sur le trottoir et un cercle de hauts-de-forme entourant un corps immobile. À l’intérieur des bâtiments, les télégrammes arrivaient en cascade : Londres. Paris. Chicago. L’effondrement a retenti partout. Un secrétaire se précipita dans le couloir, sa cravate flottant au vent et sa peau moite, tandis qu’il murmurait à un collègue : « National City refuse tout crédit. » Et la rumeur s’est répandue, aussi vite que la poudre à canon.

Cette scène, à la John Dos Passos dans Le gros argent ou James T. Farrell, dans Clous Longigan, résume l’ambiance apocalyptique de cette journée marquante de la crise de 1929, également connue sous le nom de « Jeudi noir ». Bien que la date soit entrée dans l'histoire, ce serait le Mardi Noir (29 octobre 1929) que le crash atteindrait son apogée, ne laissant aucun espoir de reprise immédiate. Ajustées aux valeurs actuelles, les pertes totales liées à cette crise dépasseraient 1 2023 milliards de dollars en quelques jours. Montant important : équivalent à la moitié de tous les biens et services finaux produits par notre pays en 1 (soit 2/XNUMX PIB).

D’autres crises, au fil des décennies, ont également laissé de profondes cicatrices. Dans le "Lundi noir« Le 19 octobre 1987, le marché a subi des pertes d’environ 1,25 billion de dollars américains ; lorsque la bulle Internet a éclaté le 14 avril 2000, le Nasdaq a enregistré une chute de 1,83 15 milliards de dollars ; pendant la crise des prêts hypothécaires à risque, le 2008 octobre 2,74, les pertes ont atteint près de 16 2020 milliards de dollars ; et au 19 mars 2,3, en pleine panique liée au COVID-XNUMX, la baisse était de XNUMX billions de dollars. Ces épisodes comptent parmi les plus graves de l’histoire des marchés boursiers américains.

Mais le 21 janvier 2025, l’indice Nasdaq 100 a subi un effondrement soudain, avec une perte de 1 6 milliards de dollars (environ 2025 XNUMX milliards de reais) en une seule journée. La moitié du PIB du Brésil a brûlé en une seule journée. Des décennies se sont écoulées depuis l’époque où les cris et les chutes dramatiques inspiraient des actes désespérés – aujourd’hui, nous n’entendons plus parler d’âmes se jetant du haut des immeubles de Wall Street. Bien que les chiffres soient toujours impressionnants, ce qui ressemblait autrefois à une inondation dévastatrice, en XNUMX, ressemblait davantage à une crise du « Nutella » ou même à un spectacle minutieusement répété, révélant, dans les subtilités des faits, une réalité qui démentait tout scénario apocalyptique. Bienvenue au deuxième acte de la comédie de l’intelligence artificielle (IA).

2.

Dans le chapitre d'ouverture de mon livre Tirer profit des requins, intitulé « Qui gagne quand vous perdez ? », j’explore l’idée centrale selon laquelle le marché financier fonctionne grâce au transfert de ressources : lorsqu’une personne perd, une autre personne gagne. L’argent ne disparaît pas ; elle circule à travers des opérations d'achat et de vente.

Imaginez, par exemple, qu’il y a deux ans, lorsque des titres tels que « NVIDIA propulse la révolution de l’intelligence artificielle avec une puce sans précédent », « Un nouveau bond en avant dans l’intelligence artificielle fait grimper les actions », « Le Royaume-Uni fabrique de la bière avec l’aide de l’intelligence artificielle », « Un outil d’intelligence artificielle dépasse les prévisions et devient la norme dans la Silicon Valley » ou encore « Un partenariat historique entre les grandes technologies renforce la domination de l’intelligence artificielle générative » ont commencé à apparaître dans les principaux médias, vous avez acheté pour 100 XNUMX R$ d’actions NVIDIA.

Ces appels stroboscopiques, répétés jour après jour, ont contribué à créer une atmosphère d’optimisme presque imparable autour de la technologie, incitant les investisseurs à se précipiter pour acheter des participations dans des entreprises liées à l’IA. À la veille de la « crise » de janvier 2025, il serait possible de vendre ses actions pour 1 million de R$, accumulant ainsi une plus-value de dix fois le capital initial. Ce bénéfice de R$ 900 XNUMX sur une période relativement courte serait, pour paraphraser João Cabral de Mello Neto, la part qui lui reviendrait dans ce latifundium de six mille milliards de dollars. Il n'y a pas de magie dans cet exemple : quelqu'un a perdu pour remplir vos poches.

À première vue, cela pourrait ressembler à un « accord avec la Chine », n’est-ce pas ? Ironie ou non, le protagoniste indirect de la « crise » du 21 janvier était un logiciel d’intelligence artificielle appelé DeepSeek, développé par une startup chinoise. Bien qu'il soit opérationnel depuis août 2024, c'est immédiatement après l'investiture de Donald Trump en 2025 que le système est entré en scène – et que la frénésie a débordé.

Ce phénomène – une surévaluation extrême suivie d’une chute brutale – rappelle les fluctuations intenses observées lors des ICO (Initial Coin Offering) de crypto-actifs. Les lancements motivés par des gros titres accrocheurs et une spéculation effrénée ont fait grimper les prix de ces actifs à des sommets impressionnants. Puis, une correction drastique a révélé l’écart entre l’euphorie initiale et les fondamentaux réels, exposant la fragilité de ceux qui se laissaient emporter par la promesse de profits garantis sans évaluer les risques encourus.

La fuite soudaine des capitaux des grandes entreprises technologiques américaines rappelle l'environnement frénétique des casinos européens décrits dans Le joueur, de Fiodor Dostoïevski : à chaque nouvelle sur l'efficacité de DeepSeek, de grandes entreprises parient (ou liquident) des fortunes en quelques heures. Au milieu d'une telle volatilité, les dirigeants sont passés de l'euphorie à la mélancolie en une seule séance de bourse, reproduisant les montagnes russes émotionnelles des personnages de l'écrivain russe.

Après tout, lorsqu’on regarde une comédie nabab au théâtre, il n’est pas rare que le deuxième acte soit marqué par la complication de l’intrigue, générant des situations de plus en plus invraisemblables. Ce n’est qu’au troisième acte – ou même au quatrième ou au cinquième, si l’on pense à des structures plus épiques – que l’histoire atteindra son apogée et sa résolution, en conservant le ton extravagant. Comme Don Quichotte brandissant sa lance contre des moulins à vent, la Silicon Valley a semblé, pendant un moment, croire que tous les logiciels d’IA chinois étaient un dragon invincible. La crise de 1 XNUMX milliards de dollars a secoué les géants américains, mais comme le chevalier de Cervantès, ils semblaient lutter contre des ombres gonflées par leur propre imagination d'entreprise.

3.

Au cours des dernières décennies, on a découvert que les marchés sont souvent guidés par des biais émotionnels et des comportements imprévisibles. Daniel Kahneman et Richard Thaler ont remporté le prix Nobel d’économie en mettant en lumière cette irrationalité latente des agents économiques, en exposant le pouvoir qu’exercent les rumeurs, les peurs et l’euphorie sur les prix.

Alors que les masses se laissent séduire par des mouvements de panique ou de cupidité, un groupe restreint d'investisseurs et de développeurs d'intelligence artificielle tient les rênes, profitant de chaque saut d'humeur du marché. Ils ne se lèvent pas du casino : ils réorganisent simplement leurs jetons, en attendant que la prochaine roue de la roulette tourne. Comme chez Dostoïevski, l’attrait des profits rapides et des technologies disruptives alimente le rêve que « cette fois, ce sera différent ». À peine la situation s’est-elle inversée en faveur de la Chine que les rumeurs d’un revirement de situation se multiplient : des centaines de milliards « s’évaporent » en quelques heures, et des centaines de milliards apparaissent de l’autre côté.

Dans ces danses successives de haut en bas, un avertissement résonne de plus en plus insistant. Nassim Nicholas Taleb – mathématicien, philosophe et auteur d’ouvrages célèbres tels que La logique du cygne noir e Antifragile – est devenu célèbre pour avoir étudié l’incertitude, les risques extrêmes et l’incapacité humaine à prédire les événements inhabituels. Ses observations mettent en garde contre le fait que les marchés sont toujours sujets à des chocs encore plus grands, en particulier lorsque l’euphorie et l’excès de confiance deviennent la norme.

Selon la récente prédiction de Taleb, la chute de NVIDIA – symbole de la force et de l’enthousiasme autour de l’intelligence artificielle – ne représente que le début d’un mouvement qui pourrait s’intensifier. D’une manière générale, Taleb attire l’attention sur l’excès d’optimisme dans les cycles d’innovation et de spéculation, soulignant que, lorsque la marée descend, nous découvrons qui sait vraiment nager.

À l’heure où les algorithmes gouvernent le destin des marchés, les milliers de milliards qui semblaient autrefois cataclysmiques se réduisent à de simples tours d’illusionnistes – de la monnaie contre une balle, comme on le dit bon enfant dans les coulisses de cette comédie moderne. L'effondrement d'un milliard de dollars, qui a anéanti en un jour la moitié du PIB du Brésil, n'a pas été le signe avant-coureur d'une apocalypse, mais le prélude à un spectacle dans lequel l'extraordinaire devient banal et l'improbable devient routinier. À l’ère de l’intelligence artificielle, le véritable danger réside précisément dans le faux sentiment de contrôle.

*Tarcísio Peres Il est professeur de sciences aux Écoles Technologiques de l'État de São Paulo. Auteur, entre autres livres, de Profiter des requins : les pièges boursiers et comment les utiliser à votre avantage (Editeur Novatec) [https://amzn.to/3TKlVwU]

Références

CERVANTES, Miguel de. Dom Quichotte. Classiques des pingouins, 2003.

DOS PAS, John. Le gros argent. Signet Books, 1979.

DOSTOIEVSKI, Fiodor. Le joueur. Martin Claret, 2019.

FARRELL, James T. Studs Lonigan : une trilogie. Paris : Gallimard, 2001.

KAHNEMAN, Daniel. Penser, Fast and Slow. Farrar, Straus et Giroux, 2013.

PETIT-FILS, John Cabral de Melo. Mort et vie graves. Rio de Janeiro : Alfaguara, 2007.

TALEB, Nassim Nicolas. Logique du cygne noir : l'impact de l'improbable. New York : Best-seller, 2008.

TALEB, Nassim Nicolas. Antifragile : les choses qui profitent du chaos. Rio de Janeiro : Meilleure entreprise, 2014.

THALER, Richard. Se comporter mal : La genèse de l'économie comportementale. WW Norton & Compagnie, 2016.

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