Par PEDRO PAULO ZAHLUTH BASTOS*

Ce que propose Roberto Campos Neto, c'est l'amendement constitutionnel du déjeuner gratuit pour la future élite de la Banque centrale

« Si vous ne vous souciez pas de la justice sociale et de savoir qui paie les factures, vous n’êtes pas un économiste sérieux. Vous êtes un technocrate »
Maria da Conceicao Tavares

Le projet d'amendement constitutionnel no. 65 propose l’autonomie financière de la Banque centrale (BC) et sera discuté lors d’une audience publique au Comité sénatorial de la Constitution et de la Justice cette semaine. La défense du président de la BC, Roberto Campos Neto, est qu'il doit mieux payer les cadres supérieurs de la banque. Selon lui, beaucoup d'entre eux cherchent du travail dans les banques privées parce qu'ils seraient relativement mal payés car leurs salaires sont limités par la grille des carrières de l'État et, à la limite, par le plafond de la fonction publique, le salaire d'un ministre de la Cour suprême fédérale.

Pour l'instant, n'abordons pas les mérites de ce que signifie être bien payé selon Campos Neto, en nous concentrant uniquement sur les mathématiques. Par simple algèbre, le fait de payer des salaires plus élevés aux hauts fonctionnaires de la Banque centrale augmente les dépenses publiques. Contrairement aux économistes qui, comme moi, considèrent que l'inflation brésilienne n'est pas générée par une demande excessive mais plutôt par une pression sur les coûts et un conflit distributif, il est curieux que Campos Neto lui-même accuse les dépenses publiques d'être les principales responsables de l'inflation et, par conséquent, du taux élevé d'inflation. taux d’intérêt qu’il serait contraint d’imposer.

Étrangement, Campos Neto nie l'algèbre et affirme que le PEC-65 débloquera des ressources budgétaires d'une valeur d'environ 5 milliards de reais par an, qui ne seront plus transférées à la Colombie-Britannique et pourront être utilisées, par exemple, dans l'éducation et la santé. Miraculeusement, l'augmentation des salaires de l'élite de la Banque centrale n'augmenterait pas les dépenses publiques car la Colombie-Britannique dépendrait désormais de ses propres revenus.

L'argument de Campos Neto est absurde car les soi-disant « revenus propres » résultent du détournement de revenus de l'État brésilien lui-même. Les prétendues économies fiscales promises se sont élevées, sur les sept années comprises entre 2017 et 2023, à 26 milliards de reais, soit le coût de la Colombie-Britannique dans le budget fédéral réalisé. Or, les revenus de l’État brésilien que Campos Neto veut s’approprier pour financer les salaires de l’élite de la Banque centrale s’élèvent à 139 milliards de R$ !

La plus-value de la transaction proposée par Campos Neto serait de 113 milliards de reais si le PEC-65 était en vigueur depuis 2017. En utilisant une simple algèbre, l'État brésilien n'aurait plus 139 milliards de reais en revenus de seigneuriage, c'est-à-dire les gains relatifs au privilège de l'État d'émettre une monnaie dont le coût d'émission est bien inférieur à sa valeur en Reais.  

Budget de l'autorité monétaire (OAM) et recettes de seigneuriage (SNR) (en millions de reais)

Sans limites budgétaires démocratiquement débattues, le PEC-65 détermine que le montant du seigneuriage est réémis par la Banque centrale pour payer la nouvelle politique « compétitive » des postes et des salaires de la Banque centrale elle-même. Et cela sans aucun contrôle démocratique, car le PEC-65 transforme la Banque centrale du Brésil, une institution d'État, en une entreprise indépendante.

Il s'avère que l'émission d'un milliard de dollars deviendrait une dette publique car, toutes choses égales par ailleurs, la BC elle-même est obligée d'éponger la monnaie qui dépasse la demande privée (dans le cadre d'opérations dites de pension de titres de dette publique) pour ne pas faire baisser les taux d’intérêt élevés imposés par son Conseil de politique monétaire (COPOM).

Ainsi, au lieu de réduire la dette publique fédérale (toujours imputée dans les rapports de la Banque centrale de Campos Neto et des banques privées à l'inflation brésilienne), les revenus du seigneuriage commenceraient à être utilisés par la Colombie-Britannique pour augmenter la dette publique en offrant des « salaires compétitifs ». » pour sa haute bureaucratie.

D'ailleurs, une haute bureaucratie qui menacerait de démissionner pour accepter des salaires plus élevés dans les banques privées, mais qui ne lutte apparemment pas avec le syndicat des employés de la Banque centrale – fortement opposé au PEC-65 – pour que tous les employés récupèrent l'écart salarial accumulé. lors d’un autre amendement constitutionnel, le plafond des dépenses, entré en vigueur à partir de 2017.

La perte insignifiante de 113 milliards de reais pour les comptes publics : je ne peux pas croire que Roberto Campos Neto ignore cette algèbre élémentaire. Si vous le savez, il est immoral pour lui de défendre le « déjeuner gratuit » pour l’élite de la Banque centrale au lieu des ressources publiques pour ceux qui en ont vraiment besoin. Si nous pouvons dépenser les revenus du seigneuriage, pourquoi ne pas les utiliser pour financer la sécurité sociale, l'éducation et la santé publique, dont la croissance budgétaire est toujours critiquée par le BC de Campos Neto pour avoir augmenté l'inflation ? Pourquoi ne pouvons-nous pas en discuter démocratiquement à chaque budget annuel ?

Il est fort probable que Campos Neto connaisse l'algèbre de base des 113 milliards de reais de pertes pour les affaires publiques, mais il cache simplement cette somme énorme aux parlementaires et à l'opinion publique. Ce compte représente ce que les critiques habituels de l'État appelleraient une énorme appropriation patrimoniale pour la haute bureaucratie de la Banque centrale au détriment de l'augmentation de la dette publique dont, en d'autres circonstances, le BC de Campos Neto prétend s'inquiéter.

Cela nous fait soupçonner que d’autres intérêts sont peut-être cachés dans la proposition. Puisque le président de la Banque centrale allait commencer à embaucher qui il voulait, élargissant considérablement les postes à nomination libre et à rémunération très élevée, qui pourrait être embauché à la place des fonctionnaires et de ceux qui travaillent dans la carrière de l'État ? Des nominations de cadres supérieurs de banques privées qui résistent aujourd'hui à travailler à la BC parce qu'ils ont perdu des millions de salaires ? Des nominations politiques ? Parents et amis des réalisateurs, ou amis des amis ? Des lobbyistes intéressés par un assouplissement de la réglementation bancaire ? Faites vos paris.

Sans ironie, il serait important de commander des études sur l'impact inflationniste du PEC-65 dans les mêmes termes que les études alarmistes sur les dépenses publiques utilisées pour critiquer, par exemple, le lien entre les prestations de sécurité sociale et le salaire minimum ou les dépenses de santé. et l’éducation pour taxer les recettes. Peut-être même des études sur la qualité de la régulation bancaire ou, qui sait, sur le taux d'hypocrisie à Brasilia et à Faria Lima, puisque ce que propose Roberto Campos Neto est l'amendement constitutionnel du déjeuner gratuit pour la future élite de la Banque centrale.

* Pedro Paulo Zahluth Bastos Il est professeur agrégé à l'IE-UNICAMP, où il coordonne le Cecon – Centre d'études économiques et politiques économiques.. Auteur, entre autres livres, de L’ère Vargas : développementalisme, économie et société (Éd.Unicamp). [https://amzn.to/3RxhzIe]

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