Par FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*
L'économie comportementale reconnaît que les agents ne se comportent pas toujours de manière purement rationnelle.
Dans un groupe Whatsapp - "Observatório do Banco Central" -, la nouvelle a été partagée que l'Autorité monétaire brésilienne étudie la formulation d'un système de collecte des attentes des hommes d'affaires et des chercheurs sur les indicateurs économiques, tels que l'inflation et le PIB. Aujourd'hui, l'autarcie recueille les attentes des membres d'environ 160 institutions, principalement du marché financier.
O Bulletin de mise au point présente, sur une base hebdomadaire, les projections de ces agents comme l'un des éléments cruciaux pour la décision de la Banque centrale du Brésil sur les taux d'intérêt tous les 45 jours. Autrement dit, Le Marché, être surnaturel de par son omniprésence, sa toute-puissance et son omniscience imaginaire, guide les décisions du COPOM (Comité de Politique Economique) pour que ses intérêts soient servis !
Confronté aux critiques de n'être que des membres (et non des gestionnaires) du marché financier, l'actuel directeur de la politique économique cherche à y répondre en multipliant les contacts avec les entreprises et les chercheurs. Il copie d'autres banques centrales avec une augmentation d'un échantillon de recherche biaisé pour le soi-disant, à tort, le secteur non financier, après tout, nous sommes tous clients du système financier, qui englobe ce "secteur".
Le directeur définit ce nouveau mécanisme comme une « métrique complémentaire avec un temps de maturation jusqu'à ce que l'on croie aux résultats ». Peux-tu le croire...
Son souci est de réfuter l'argument des parlementaires qui critiquent l'autarcie monétaire : « la Banque centrale du Brésil n'écoute que le marché financier ». S'agissant d'un organe de surveillance et de régulation, "les écouter contribue à prendre la meilleure décision, mais pas au détriment de réduire les conversations avec le secteur non financier", a déclaré le directeur.
Avec le taux d'intérêt réel fou au Brésil, l'Autorité monétaire ne se soucie pas de la croissance économique des revenus et de l'emploi. Bien au contraire, il célèbre la récession comme une méthode pour lutter contre la soi-disant «euthanasie des rentiers», c'est-à-dire la montée de l'inflation au-dessus du taux d'intérêt fixe.
Face à l'éloge de l'élargissement de l'enquête Focus, fait par un membre du groupe, basé sur l'argument "les attentes de ceux qui prennent les décisions ("les mecs du bout") sont hyper à la mode", je n'ai pu' Je ne résiste pas à dire : « L'économie de la confiance néo-classique : trompez-moi, j'aime ça ! Les décisions sont réactives aux faits !
Les attentes concernant l'avenir incertain sont par définition… incertaines. L'économie est devenue un psychologisme qui justifie les mesures erronées. Quelqu'un commande-t-il des marchandises en fonction d'attentes ou d'un record de rupture de stock planifié ? Les attentes sont-elles synthétisées en une moyenne entre optimistes et pessimistes extraite d'une recherche biaisée ? !
Quand on interroge l'Intelligence Artificielle (IA) sur cette ligne dominante de la pensée économique (courant dominant), jusqu'à sa date butoir en septembre 2021, ChatGPT affirme qu'il n'existe pas de concept consolidé appelé "Économie de confiance". Cependant, spéculez à ce sujet en fonction de ce que l'on sait jusqu'à présent.
J'ajoute, pour éclaircir, qu'aux premiers temps de l'économie politique, le but de comprendre les lois du mouvement social a pris la place de comprendre les sentiments moraux. UN Théorie des sentiments moraux, le titre du livre d'Adam Smith publié en 1759, offre une perspective globale sur la nature humaine, la moralité et la formation des liens sociaux.
Bien que La richesse des nations, un livre publié en 1776, est surtout connu pour ses contributions sur la façon dont l'individu est conduit comme guidé par une « main invisible » pour promouvoir l'intérêt public, sans que cela fasse partie de ses intentions décisionnelles, souligne l'œuvre philosophique de Smith comment les êtres humains développent un sens de la moralité et de l'empathie envers les autres. Les émotions et les sentiments moraux – tels que la sympathie, l'impartialité, le jugement moral, l'intérêt personnel, l'approbation morale et la conscience – guideraient les interactions sociales et façonneraient le comportement humain.
Tout au long de l'histoire de la pensée économique, la psychologie et les aspects comportementaux ont été progressivement ignorés ou minimisés au profit d'approches plus rationnelles basées sur des hypothèses simplifiées sur le comportement humain. Cela s'est produit principalement pendant la période dominée par l'école classique (XNUMXe siècle et début du XNUMXe siècle) et l'école néoclassique (fin du XNUMXe siècle et début du XNUMXe siècle).
Cette approche était basée sur des hypothèses de rationalité et de maximisation de l'intérêt personnel dans l'accumulation de richesse. Ignoré les facteurs psychologiques qui induisent un comportement déviant. Les individus prendraient des décisions optimales lors de la résolution de leurs problèmes économiques. L'économie a été réduite aux théories des meilleures décisions.
Cependant, cette abstraction de l'idéal (« ce qui devrait être ») au lieu d'étudier le réel (« ce qui est ») a été confrontée à la réalité que le comportement humain n'est pas toujours rationnel et que les hypothèses simplifiées sont insuffisantes pour comprendre les conséquences des décisions. Dans les années 1940, la théorie des jeux a commencé à explorer les interactions stratégiques entre les individus, en considérant la prise de décision dans les situations de conflit et de coopération.
Plus tard, dans les années 1970, l'économie comportementale est apparue comme une approche capable d'intégrer idées. de la psychologie en sciences économiques. Il met l'accent sur l'importance des biais cognitifs, de l'heuristique, de la dépendance aux formes, de l'inefficacité du marché et d'autres éléments psychologiques pour influencer le comportement économique.
Plus tôt, dans les années 1950 et 1960, il y a eu la montée du monétarisme comme alternative aux théories keynésiennes qui prévalaient à l'époque. Milton Friedman a sauvé la théorie quantitative de la monnaie en défendant l'importance du rôle de la masse monétaire en tant que variable cruciale dans la détermination de l'activité économique.
Les années 1970 ont été une période de stagflation, caractérisée par une combinaison de forte inflation et de chômage. Ce scénario sans compromis (échange entre ces variables) contredisaient les politiques économiques keynésiennes et, en l'absence d'alternative, le monétarisme a gagné en notoriété grâce à une intense campagne médiatique, Milton Friedman prônant la programmation monétaire comme moyen de contrôler l'inflation.
Au cours des années 1980, après l'élection de Margaret Thatcher au Royaume-Uni et de Ronald Reagan aux États-Unis, les deux pays ont adopté des politiques monétaristes.Les garçons de Chicago est allé travailler sous la dictature d'Augusto Pinochet au Chili. Dans les années 1990, il est devenu clair que les politiques monétaristes ne produisaient pas les résultats escomptés en termes de stabilité des prix et des approches hétérodoxes s'imposaient contre l'inflation.
D'autres théories économiques, telles que la théorie des anticipations rationnelles et l'économie comportementale, ainsi que la crise financière de 2008, dont « l'assouplissement monétaire sans inflation » a mis le dernier mot à l'enterrement du monétarisme, ont stimulé une réévaluation de l'économie traditionnelle. Ils ont ouvert la voie à l'inclusion des facteurs psychologiques dans les modèles économiques jusqu'à l'exagération actuelle du psychologisme.
Les économistes affirment de plus en plus que les attentes, les émotions, les perceptions, l'aversion au risque et d'autres aspects psychologiques sont les éléments fondamentaux pour comprendre le comportement des individus, le fonctionnement des marchés et la dynamique macroéconomique générale. Eh bien, la psychologie n'explique pas tout !
La théorie des attentes rationnelles, base de l'économie de la confiance et/ou de la crédibilité, suppose que les agents économiques (consommateurs, entrepreneurs, investisseurs rentiers) font des prédictions sur l'avenir en se basant sur toutes les informations disponibles et sur des modèles économiques "nouveaux". classiques cohérents. Les gens sont supposés être rationnels dans leur prise de décision et ne pas être influencés par des erreurs systématiques ou des biais dans leurs attentes.
Si les décideurs politiques changent de stratégie, imaginez que les agents économiques adaptent leurs anticipations en conséquence. Les politiques monétaires ou budgétaires n'auraient pas l'effet escompté sur l'économie si les agents avaient déjà anticipé de tels changements et ajusté leurs anticipations en fonction d'une incohérence présumée dans les résultats futurs. Ils deviennent omniscients !
Contrairement à l'économie de la confiance, l'économie comportementale reconnaît que les agents ne se comportent pas toujours de manière purement rationnelle. D'autres facteurs, tels que les biais cognitifs et les influences sociales, affectent également leurs décisions basées sur des attentes incertaines. Après tout, l'avenir lui-même est incertain car il est le résultat d'interactions décisionnelles décentralisées, non coordonnées et non informées les unes avec les autres.
Bien que le terme « économie de la confiance » ne désigne pas encore une école de pensée économique bien définie, il décrit une société où la confiance est considérée comme le facteur central des activités économico-financières. Elle serait l'élément crucial des interactions économiques et sociales en amenant les gens à prendre des risques, à investir et à prêter de l'argent.
L'économie institutionnaliste oublie de souligner le rôle clé des institutions telles que les institutions financières, les entreprises non financières et les gouvernements. Ne serait-ce pas un réductionnisme simpliste de se concentrer uniquement sur la psychologie personnelle ?
*Fernando Nogueira da Costa Il est professeur titulaire à l'Institute of Economics d'Unicamp. Auteur, entre autres livres, de Brésil des banques (EDUSP)
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