Par LUIS NASSIF*
La présence de Galípolo en Colombie-Britannique aura des résultats plus rapides que le processus de victoire de la majorité du Copom
La nomination de Gabriel Galípolo au conseil de politique monétaire de la Banque centrale aura des résultats plus rapides que le processus d'obtention de la majorité du Copom (Comité de politique monétaire) de la Banque centrale. Le Copom est chargé de définir le taux d'intérêt de base, le Selic. Il y a huit membres, plus le président de la Banque centrale. Pour le moment, le ministre Fernando Haddad ne pourra placer que deux membres.
Gabriel Galípolo pourrait cependant jouer deux rôles pertinents. D'abord, en tant que chef de la politique monétaire. Des huit départements du Copom, la politique monétaire est le seul qui opère directement sur le marché, étant responsable de la mise en œuvre des opérations d'open market, d'achat et de vente de titres publics. Dans ce rôle, et avec son expérience sur le marché, Gabriel Galípolo sera en mesure de donner un autre rythme aux opérations. Ces dernières années, la Banque centrale a agi passivement sur le marché libre, dans la politique de taux de change, à la traîne du marché.
Ce n'est pas rien. Une hausse des taux d'intérêt à long terme, une oscillation du marché des changes, sont des facteurs d'instabilité, contribuant à conforter les convictions du Copom sur les taux d'intérêt.
Il y aura plus de défis à venir. Le moyen de contrôler la liquidité du système passe par les soi-disant «opérations engagées» - la Banque centrale vend des titres aux banques avec l'engagement de les racheter le lendemain. Tous ces points rendent la dette publique plus chère, déjà surchargée par les excès du taux Selic.
On ne sait pas jusqu'où Gabriel Galípolo a l'intention d'oser. D'autant que le deuxième défi – convaincre le Copom de baisser le taux de Selic – dépendra d'une bonne capacité d'argumentation et d'un bon relationnel avec les collègues. Et vous aurez de bons arguments devant vous. L'un d'eux est l'IGP-DI (indice général des prix, disponibilité interne) de la Fundação Getúlio Vargas, qui a enregistré une déflation de 1,01 % en avril et de 0,34 % en mars et de 2,57 % en 12 mois.
Un autre est l'indice étendu des prix à la consommation (IPCA) de l'IBGE. Le facteur qui a pesé dans le dernier IPCA était le poste transport, qui dépend exclusivement des prix administrés. Avec Petrobras réduisant les prix, il y aura des impacts déflationnistes sur l'IPCA.
Enfin, la grande connaissance de Galípolo du marché des PPP (Partenariats Public-Privé) et des partenariats entre fonds publics de crédit et d'investissement joue en faveur de Galípolo. Et, plus que cela, la pression des entreprises, compte tenu de l'effondrement des secteurs concernés - tels que le commerce de détail, les régimes de santé, l'alimentation - étouffés par la crise du crédit et le coût du capital.
Encore une fois, le temps politique conspire contre cette stratégie. Lula continue de miser sur les investissements internationaux pour contourner les limitations imposées par la Banque centrale de Roberto Campos Neto au crédit des banques publiques.
*Luis Nassif est journaliste, rédacteur en chef du Jornal GGN. Auteur, entre autres livres, de les têtes de feuille de calcul (Édiouro).
Initialement publié le Jornal GGN.
la terre est ronde existe grâce à nos lecteurs et sympathisants.
Aidez-nous à faire perdurer cette idée.
CONTRIBUER
