Par CARLOS ÁGUEDO PAIVA*

Comment structurer un programme de lutte contre l'inflation qui nous libère des maux et des effets désindustrialisants de l'ancrage monétaire introduit par le Plan Real ?

Introduction

Em article précédent, publié sur le site A Terra é Redonda, cherchait à démontrer l'urgence de surmonter le schéma de contrôle de l'inflation en vigueur au Brésil depuis le Plan Real. Et ce dans la mesure où l'équation qui prévaut – au-delà de tout discours et de tout l'attirail économétrique du système Targets – continue de reposer, fondamentalement, sur l'interaction « taux d'intérêt-change » : le taux d'intérêt est relevé pour attirer les ressources étrangères et valoriser le real, faisant baisser le prix des importations et des exportations. Qui souffre est la jambe fragile du trépied de échangeables : l'industrie de la transformation. Sur les deux autres jambes du trépied – l'agro-industrie et l'industrie de l'extraction minière –, basée sur les ressources naturelles, par opposition aux ressources artificielles, technologiques et organisationnelles – le Brésil s'en sort très bien, merci.

Mais chaque fois que le dragon inflationniste pointe le bout de son nez, la Banque centrale déclenche son plan d'ajustement, réévaluant le réal et exposant l'industrie manufacturière à la concurrence étrangère. Cela a des conséquences très graves – malheureusement encore peu comprises et reconnues par les économistes de tous bords, à commencer par les hétérodoxes – sur la capacité concurrentielle de l'industrie à long terme. Car à chaque variation du taux de change réel, ce qui devient évident, c'est que la maîtrise de l'inflation est une question de principe ; la défense de l'industrie et de la souveraineté productive nationale ne l'est certainement pas.

Or, dans un monde de plus en plus globalisé et oligopolistique, où l'hégémonie industrielle asiatique (et surtout chinoise) s'accroît, les « informations » répètent depuis 1994, il y a près de trois décennies, que la défense de l'industrie est secondaire et qu'elle sera utilisée comme un « boeuf piranha » chaque nouvelle poussée inflationniste a des conséquences. Et la principale conséquence est la dépression du taux d'investissement et la volonté d'innover et de prendre des risques dans le segment. Si nous voulons faire face à cette triste réalité qui déprime notre taux de croissance depuis des décennies, il est nécessaire de développer une nouvelle politique de lutte contre l'inflation. Et le début de tout doit être la compréhension de l'objet.

 

L'inflationnisme brésilien particulier

Pour des raisons peu comprises et relativement peu discutées dans la littérature[I], le Brésil a une forte propension à l'inflation. Il me semble que cette « compulsion inflationniste » est encore une autre expression du modèle d'exclusion et d'exploitation du capitalisme brésilien. Après tout, bien que l'inflation soit définie comme une « hausse générale des prix » (par opposition aux processus de « changement des prix relatifs »), ce qui la caractérise, c'est que les prix n'augmentent pas tous simultanément. Les agents qui disposent d'une plus grande capacité de tarification augmentent leurs prix avant les autres et en profitent pendant la période où ces derniers ne sont pas en mesure de réinitialiser leurs propres prix. Au fur et à mesure que les « retardataires » rattrapent les protagonistes, ils relancent le circuit, alimentant souvent des processus qui conduisent à la spirale inflationniste (augmentation des taux).

Sans aucun doute, le Plan Real est un jalon et un tournant dans l'inflationnisme brésilien. Néanmoins, depuis sa mise en œuvre, le Brésil a continué d'afficher des taux d'inflation positifs et à des niveaux nettement supérieurs à la plupart des pays développés et même à une partie importante des pays sous-développés. Ce point devient clair lorsque nous examinons le tableau 1 ci-dessous.

Quadro 1

Les taux d'inflation sont regroupés par périodes sélectionnées selon les politiques économiques et/ou selon les mandats présidentiels au Brésil. La première période prise en compte sont les deux mandats de FHC, entre 1995 et 2002. Comme la première année de cette série – 1995 – le taux d'inflation a été significativement élevé (22,5 %) et bien supérieur à la moyenne annuelle entre 1995 et 2020 (6,75 % pa), nous avons également calculé l'inflation cumulée uniquement sur la période 1996-2002.[Ii]

La première à noter est que le Brésil a des taux d'inflation supérieurs à la moyenne mondiale tout au long de la période et dans chacune des sous-périodes sélectionnées, sans aucune exception.

En revanche, à l'exception de la période Dilma (qui inclut l'année 2015, où le taux d'inflation a atteint deux chiffres), sur toutes les autres périodes le Brésil a un taux d'inflation inférieur à la moyenne des pays émergents et très proche (mais discrètement ) inférieure) à la moyenne de l'Amérique latine et des Caraïbes (zone CEPALC).

Cependant, de mon point de vue, il faut comprendre que : (i) le Plan Réel est un « pacte social » fondé précisément sur la lutte et le contrôle de l'inflation et de ses effets redistributifs pervers (concentrateurs de revenus). Il a été la condition de la victoire du FHC en 1994 et 1998. Lula ne parvient à se faire élire que lorsqu'il assume l'engagement de ne pas toucher à ce « pacte social », dans la « Lettre aux Brésiliens ». En bref : la lutte contre/le contrôle de l'inflation est au centre du programme économique « consensuel » du pays ; (ii) le Plan Réel était structuré (et est structuré !) sur l'ancrage du taux de change, qui dépend d'une abondance de ressources extérieures et de réserves de change. Malgré quelques courtes périodes de pénurie de devises (toujours dues à la volatilité spéculative, comme en 2002 et 2009), le Brésil disposait d'une abondance de ressources en devises fortes et la Banque centrale exerçait son rôle de « shérif » avec une autonomie et une indépendance (voire excessives !) anti-inflationniste », augmentant les taux d'intérêt et déprimant la valeur du dollar ;

(iii) Lorsque nous comparons notre performance inflationniste à la performance de la « moyenne » des pays émergents, nous nous comparons à des régions et des pays comme le Moyen-Orient et l'Asie centrale,[Iii] impliquant des nations situées entre le Maroc, en Afrique, au Pakistan, en Asie, en passant par la Tunisie, l'Algérie, la Libye, l'Égypte et le Soudan, sur le continent africain, et par le Liban, la Syrie, l'Autorité palestinienne, la bande de Gaza, l'Irak et l'Iran Afghanistan, Asie . Une partie importante de ces pays a connu et connaît des guerres civiles, des coups d'État et des restrictions de taux de change et/ou des embargos commerciaux extraordinairement lourds ; L'Europe en développement, située en Europe de l'Est et qui a vécu sous une inflation très élevée pendant plus d'une décennie de transition complexe et douloureuse vers l'économie capitaliste : entre 1994 et 2002 l'inflation annuelle moyenne des pays de cette région était de 57,63 % ; l'Afrique subsaharienne, dont les problèmes de taux de change, l'instabilité politique et les goulots d'étranglement de l'approvisionnement sont aussi importants ou plus importants que ceux des pays du Moyen-Orient et d'Asie centrale.

(iv) Lorsque l'on ne prend que les pays d'Amérique Latine (zone CEPALC) il faut comprendre que cette région est également très inégalitaire, ce qui se traduit par des taux d'inflation tout aussi divers. Certains pays comme le Venezuela connaissent depuis quelques années une crise liée à la chute des prix du pétrole et à l'embargo économique orchestré par les États-Unis. Dans ce pays, le taux d'inflation annuel moyen sur les 4 dernières années a dépassé 7.000 37,54 %. L'Argentine a été soumise à des chocs externes et à des changements radicaux de politique économique ces dernières années et son taux annuel moyen d'augmentation des prix au cours de cette période était de XNUMX %. Si nous incluons des pays d'Amérique centrale et des Caraïbes - comme Haïti, le Nicaragua, le Guatemala, etc. – on comprend aisément pourquoi le Brésil réalise une performance légèrement supérieure à la moyenne de la région. La grande question est de savoir pourquoi cette supériorité est si discrète, pourquoi la performance nationale est si proche de la performance moyenne latino-américaine.

La précarité de la performance nationale apparaît pleinement lorsqu'on la compare à celle des pays développés. Entre 1995 et 2020, l'inflation annuelle moyenne au Brésil était de 6,75 % par an, tandis que la moyenne des pays développés était d'environ le quart de ce taux : 1,75 %. Même en retirant l'année 1995 comme « atypique », la moyenne annuelle brésilienne est de 6,17 % contre 1,72 % dans les pays développés. Il convient de le mentionner : l'inflation annuelle moyenne au Brésil est quelque chose entre 4 et 3,5 fois supérieure à l'inflation annuelle moyenne dans les pays développés.

Pourquoi? Par irresponsabilité budgétaire ou monétaire ? … Il ne nous semble pas nécessaire d'user d'arguments pour critiquer cette thèse de bon sens conservatrice. Ces taux ne s'expliquent pas non plus par l'absence de concurrence externe dans le secteur. négociable. Au contraire : comme je l'ai défendu dans plusieurs textes, blogs et groupes sur les réseaux sociaux, l'exposition concurrentielle imposée par l'ancrage persistant du taux de change est à la base de notre désindustrialisation accélérée.

La prétention que, fondamentalement, les gains salariaux réels supérieurs à l'inflation sont à l'origine de ce problème est également insoutenable. Cette thèse – reprise par les économistes qui utilisent la courbe de Phillips pour critiquer les politiques d'emploi et de salaire minimum du PT – révèle son incohérence quand on regarde les performances inflationnistes de la période Temer-Bolsonaro. Plus de cinq ans de chômage élevé[Iv], le taux d'inflation annuel moyen était de 4,35 % par an ; ce qui correspond à 3,2% du taux moyen des pays développés et 30% supérieur à la moyenne mondiale.[V]

Pourtant, de mon point de vue, il y a, dans cette thèse d'inflexion « néo-keynésienne », un peu plus de consistance que ne veulent bien l'admettre les défenseurs radicaux d'une certaine hétérodoxie. Si l'on prend le taux d'inflation moyen des « années PT » (2003-2015), il s'avère supérieur au taux des années « post-coup » de près de deux points de pourcentage : 6,26 % pa Simultanément, sur cette période – encore une fois, selon les données du FMI – le taux de chômage moyen était inférieur à celui des années Temer-Bolsonaro d'un peu moins de 3 points de pourcentage : 9,5 %.[Vi]

Le problème est que (alors que l'inflation brésilienne est irréductible aux pressions salariales) nous comprenons, dans la lignée de Kalecki et du courant post-keynésien, que : (i) la hausse des salaires nominaux dans une économie oligopolistique qui fonctionne avec majorations rigide et expressif est un élément de pression sur les prix et tend à contribuer à l'accélération de l'inflation dans des segments peu exposés à la concurrence extérieure et fortement employant (comme les services par exemple) ; (ii) la baisse du taux de chômage (augmentation de l'emploi supérieure à la croissance de l'offre de travail) augmente le pouvoir de négociation de la classe ouvrière et sa capacité à faire pression sur des salaires nominaux plus élevés et ce mouvement – ​​en soi bénéfique et positif ! – il comporte également des éléments de pression inflationniste ; (iii) le soutien de l'Etat à la hausse des salaires nominaux (qui ont pour référence le salaire minimum !) est une stratégie légitime et nécessaire pour renforcer les politiques redistributives, malgré une pression sur les coûts avec une composante potentiellement inflationniste.

En fait, la question qui nous intéresse est précisément celle-ci : si, dans un futur gouvernement de gauche, nous voulons opérer en vue d'augmenter les salaires nominaux et réels, de redistribuer les revenus en faveur des travailleurs et de relever significativement le niveau de l'emploi dans l'économie, nous introduirons des éléments de pression inflationniste avec un grand potentiel d'accélération et d'approfondissement de la compulsion inflationniste qui caractérise l'économie brésilienne. Dans ce contexte, en maintenant la relative « autonomie-indépendance » de la Banque centrale, il est fort probable que soit préservée la stratégie de lutte contre l'inflation adoptée depuis 1994 avec toutes ses conséquences délétères pour la croissance économique : hausse des taux d'intérêt, appréciation du réal ( dépréciation du dollar), exposition concurrentielle de l'industrie et, enfin, désindustrialisation. Il est donc urgent d'élaborer et de proposer et – une fois au gouvernement – ​​de mettre en pratique des politiques alternatives et véritablement hétérodoxes de lutte contre l'inflation, capables de dépasser le dualisme de « l'orthodoxie monétaire » (qui se traduit par un réel surévalué) et/ou « orthodoxie fiscale » (ce qui se traduit par un taux de chômage élevé). L'objet de la section suivante est justement d'indiquer cette « troisième voie ».

 

Fondements d'une stratégie hétérodoxe de lutte contre l'inflation au Brésil

Comme Kalecki a tenté de le démontrer dans plusieurs travaux, à moyen terme, la hausse des salaires nominaux n'est un instrument efficace de redistribution des revenus en faveur des travailleurs que si elle s'accompagne d'une dépression du taux de chômage. Balisage. Ce qui revient à dire que la répartition des revenus est fonction de la diminution du degré (moyen) de monopole dans l'économie et de l'approfondissement de la concurrence par les prix (Kalecki, 1938).[Vii]

Or, cette conception n'est pas nouvelle dans le champ hétérodoxe brésilien[Viii] et cela faisait partie des stratégies politiques et économiques adoptées tout au long des années PT. A la lecture de l'article d'anthologie d'André Singer intitulé Piquer les jaguars avec des bâtons courts (Singer, 2015), sa thèse centrale est précisément celle-ci : dans son premier mandat, Dilma a cherché à faire face (et a effectivement fait face !) au degré de monopole d'un large éventail de segments d'activité dont le pouvoir de fixation des prix avait été accru par les politiques privatistes de FHC . Parmi ces secteurs, il convient de mentionner : (1) le segment bancaire-financier, dont la rentabilité a été stimulée par les nouvelles politiques de crédit et d'intérêt de Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal et BNDES ; (2) le segment de la logistique, impacté par la nouvelle loi portuaire de 2013, par des tentatives de changement du cadre réglementaire des chemins de fer (avec la mise en place du droit de passage, qui supprimerait le monopole des concessionnaires) et par de nouvelles règles et enchères routières- concessions ; et (3) les services industriels d'utilité publique, avec un accent sur les concessionnaires de production, transport et distribution d'électricité, qui ont été poussés à modifier les contrats de concession signés pendant la période FHC par des modalités visant à garantir une plus grande flexibilité dans le prix d'offre de l'énergie électrique, avec des avantages pour le consommateur (baisses de prix) et pour les concessionnaires (augmentations de prix, dues aux problèmes de production et d'approvisionnement).

Je crois qu'une des conséquences de ces "coups de pouce" a été l'inflexion radicale de "l'opinion publique" sur le gouvernement Dilma dans la transition de 2012 à 2013 (l'année qui a commencé avec l'annonce de la nouvelle politique d'intérêt de la Banque centrale et qui être marqué par les "jours junins"). Les médias – qui n'avaient jamais été solidaires des gouvernements du PT et avaient déjà exaspéré la farce de Mensalão – approfondiront leur critique de la troisième administration du PT, assumant pour eux-mêmes le rôle de «force d'opposition», promouvant abondamment toutes les manifestations et protestations de rue à partir de 2013.

Simultanément, la base politique au Congrès se dilue jusqu'à sa dissolution complète, basée sur le mouvement des dirigeants du PMDB et du PSDB dont les intérêts dans les activités portuaires (comme Temer et Cunha), les activités routières (Padilha) et dans la production et la distribution d'électricité (Aécio Neves) avait été blessé. La nouvelle loi portuaire a été la dernière grande victoire de Dilma au Congrès. Dès lors, toutes les initiatives du président pour affronter les grands oligopoles (santé privée, chemins de fer, etc.) sont barrées. Et le dialogue entre le ministère des Finances, le Palácio da Alvorada et la Banque centrale est devenu de plus en plus tronqué.

Or, d'une part, il me semble clair que la stratégie « kaleckienne » adoptée par Dilma de redistribution des revenus, de contrôle de l'inflation et de levier de la compétitivité de la production nationale[Ix] via le transfert des gains de productivité des secteurs oligopolistiques vers les prix (et donc vers la société dans son ensemble) était parfaitement correcte et nécessaire. Mais, d'un autre côté, je crois qu'il n'aurait pas besoin (et, peut-être, au vu des conséquences finales de ce processus, ne devrait pas) initier cette confrontation entre les « pôles hégémoniques » du grand capital : le système financier et les services concédée-privatisée lors des enchères et du trou d'eau du gouvernement FHC. Je crois qu'il existe une alternative qui permettrait de "manger la bouillie par les bords",[X] une alternative qui n'a pas été essayée et qui devrait être sous une nouvelle direction du PT (ou, éventuellement, une autre composition gouvernementale de gauche).

De mon point de vue, l'alternative d'un moindre coût politique et d'une plus grande efficacité économique de la maîtrise de l'inflation et de la redistribution des revenus via la dépression du Balisage consiste à se concentrer directement sur les marges commerciales élevées qui prévalent au Brésil. Plus : Je pense que l'accent devrait être mis, dans un premier temps, sur les segments qui vendent des produits faisant partie du « panier IPCA » et qui, par conséquent, ont un impact direct sur les indices d'inflation qui guident les politiques monétaires de la Banque centrale. Expliquons-nous.

Je crois que les économistes – y compris ceux de la « bande hétérodoxe » – n'ont pas encore pris pleinement conscience du degré de financiarisation de l'économie brésilienne en général et de la financiarisation du système de commercialisation en particulier. Le Brésil est le seul pays au monde où la plupart des marchandises sont vendues en « divers versements sans intérêt ». Des billets d'avion (généralement vendus en "plusieurs versements sans intérêt" directement par Gol, Tam, Azul, ou par des revendeurs, tels que Submarino, Decolar, etc.) aux achats de supermarché (payés avec carte de crédit et/ou cartes des chaînes , comme Zaffari, Pão de Açúcar, etc.), en passant par les magazines de vêtements (C&A, Renner, Riachuelo, etc.) jusqu'aux magazines d'électroménager et de services publics (Magazine Luíza, Ponto Frio, Lojas Colombo, etc.), les concessionnaires automobiles (Volkswagen , Renault, Fiat, etc.), pratiquement tout dans le pays est vendu à crédit. Pourquoi? Étant donné que tous les grands groupes commerciaux du pays sont soit associés à, soit possèdent leurs propres sociétés de financement et/ou banques, et tirent l'essentiel de leurs bénéfices du système de financement de leurs clients, par opposition aux gains tirés du processus de commercialisation dans le sens strict.[xi]

Cette stratégie des grands détaillants a des implications pour le petit capital associé au commerce. Comme les prix « spot » avec lesquels opèrent les grandes chaînes commerciales incluent déjà des intérêts (qui, théoriquement, ne sont pas facturés lorsque le client « opte » pour l'achat à tempérament), ces prix sont nettement supérieurs aux coûts d'acquisition des produits commercialisés par L'industrie. Cette marge bénéficiaire élevée du grand commerce est perçue par le petit commerçant comme un avantage. Après tout, il acquiert ses marchandises en lots plus petits et, généralement, à des prix plus élevés et, si la marge des grandes entreprises était plus petite, la sienne serait également stimulée par la concurrence. Cependant, cette perception du petit commerçant n'est que partiellement vraie. En réalité, vos "gains" sont plus apparents que réels. Pourquoi?

Parce que les consommateurs exigent le même traitement des petits détaillants que des grands : les ventes à tempérament. Cependant, dans le cas des petits commerçants, en règle générale, le paiement en plusieurs fois (généralement en plusieurs fois pour les achats importants) s'effectue par carte de crédit. En plus des coûts financiers immédiats que le commerçant encourt lorsqu'il utilise ces instruments, il encourt également des coûts intermédiaires, comme il ne reçoit pas la pleine valeur de sa vente, il devra contracter un emprunt (fonds de roulement) pour remplacer le stock .[xii] Eh bien, la vente à crédit par les grands détaillants qui ont des banques et des sociétés de financement associées génère des gains extraordinaires. Mais il n'en va pas de même pour le petit commerçant, qui supporte l'essentiel des frais de financement accordés par le système bancaire à son client et, par extension, à lui-même.

Le « (ré)équilibre financier » des petites entreprises est obtenu par une seconde voie, tout aussi perverse : en raison de la grande inégalité des revenus qui caractérise la structure sociale brésilienne, une partie importante de la population nationale n'a pas accès à une carte de crédit et systèmes de financement. Cette partie effectue ses achats et paiements strictement en espèces, via le papier-monnaie. Pas gratuitement, au Brésil aujourd'hui le volume de monnaie en circulation correspond approximativement au volume des dépôts à vue dans les banques commerciales : en 2020, les deux tournaient autour de 250 milliards de reais.[xiii]

Cette partie de la population – précisément la plus pauvre ! – paie le prix à terme en espèces. Comme elle effectue une part importante de ses achats dans des petits commerces (situés en périphérie des villes, à proximité de logements sociaux), elle contribue au soutien de cette strate commerciale et, par inadvertance, contribue au soutien d'une tarification perverse marqué par des marges exorbitantes.

De mon point de vue, il est urgent d'intervenir et de changer cette relation perverse entre commerce et finance dans notre pays en s'appuyant sur des politiques publiques spécifiquement destinées à cela. D'emblée, il faudrait montrer la « nudité du roi ». Il y a un leurre collectif. Le consommateur croit vraiment qu'il bénéficie du plan de versement « sans intérêt ». Et le petit commerçant croit vraiment qu'il profite de la vente de ses produits au prix élevé pratiqué par le gros commerçant.[Xiv]

Dans l'optique de calculer la remise qu'un petit commerçant pourrait accorder sans déprimer sa marge de rentabilité (voire l'élargir), j'ai essayé de calculer les frais financiers moyens que cette strate encourt dans ses ventes à tempérament. Ce calcul, cependant, s'est avéré beaucoup plus complexe que ce que j'aurais pu imaginer au départ. Pour plusieurs raisons. Premièrement, il y a le fait que les risques d'opérer avec du papier-monnaie varient d'un endroit à l'autre. Je parle du risque de vol au niveau de l'établissement commercial et/ou de la personne chargée de faire les dépôts au quotidien. Deuxièmement, les coûts de transaction par carte de crédit ne sont pas non plus uniformes.

De nouvelles enseignes arrivent sur le marché et concurrencent les enseignes traditionnelles en offrant de meilleures conditions de financement aux commerçants. De plus, les commerçants qui recourent au crédit bancaire pour leur fonds de roulement (qui prend en charge une partie de leurs opérations de crédit à la clientèle) sont confrontés à des taux d'intérêt et des frais bancaires diversifiés (frais divers, réciprocités, etc.). Enfin, j'ai entendu des rapports de commerçants sur des problèmes spécifiques avec l'utilisation du papier-monnaie (par opposition aux cartes) qui m'ont surpris, tels que : (1) le délai de paiement en espèces est plus important, entraînant la formation de files d'attente ; (2) et le nombre de personnes aux guichets devrait être plus important, mais (3) tous les petits commerçants n'ont pas un personnel suffisant et fiable qui sait bien calculer la monnaie ; entre autres.

Il est à noter qu'une partie de ces difficultés peut actuellement être contournée avec le système de paiement via pix. Cependant, il faudrait encore faire face à un autre problème : le manque de connaissances du petit commerçant en finance et, par extension, sa difficulté à mesurer l'impact positif sur sa rentabilité de l'adoption de pratiques qui le libèrent du paiement des intérêts et des frais bancaires.

Une politique de soutien à la formation et à l'information des petits commerçants pourrait leur faire prendre conscience des avantages qu'elle aurait en accordant des remises aux consommateurs désireux d'acheter des biens au comptant. Aussi minimes soient-elles, ces remises font la différence pour les familles à petit budget et auraient des conséquences sur l'évolution du niveau général des prix. Et ce dans la mesure où la dépression des prix chez les petits détaillants devrait s'accompagner (au moins en partie) d'une baisse des prix chez les grands détaillants.[xv]

Un tel programme de soutien à la concurrence et à la dépression des prix serait beaucoup plus efficace s'il s'accompagnait de dispositifs publics d'annonce des prix d'offre les plus bas dans le commerce de chaque quartier. Un programme qui pourrait commencer par un accent sur le panier de produits qui composent l'IPCA.

De même, il me semble qu'il serait important de légiférer et de réglementer le processus de financement à la consommation par la divulgation obligatoire des taux d'intérêt effectivement intégrés aux opérations de crédit. Étant donné que les cartes des grandes entreprises de vente au détail sont associées à des institutions financières spécifiques, la référence pour l'intérêt du magasin doit être le taux d'intérêt qu'elles facturent pour le crédit personnel.

Ce ne sont là que quelques idées qui doivent être déterminées afin qu'elles puissent devenir un programme de contrôle des prix efficace et efficient grâce à des mécanismes de marché qui renforcent la concurrence et réduisent la marge bénéficiaire (marge). Mais il me semble que c'est un bon point de départ. Et cela parce qu'il met en lumière et cherche à affronter exactement l'un des traits les plus particuliers de l'économie nationale : les formes voilées de financiarisation et d'incitation à l'achat à crédit.

De plus, même si l'on arrive à la conclusion que ce n'est pas « la voie à suivre », je crois que le problème lui-même est pertinent et urgent. C'est précisément pour cette raison que j'apporte ces points à la réflexion. Sinon ici, où allons-nous structurer un programme de lutte contre l'inflation qui nous libère des maux et des effets désindustrialisants de l'ancrage monétaire-échange introduit par le Plan Real ?

*Carlos Aguedo Paiva est docteur en sciences économiques et professeur du master en développement à la Faccat.

Références

KALECKI, M. (1938) Les déterminants de la répartition du Revenu National. Dans : OSIATYNSKI, J. (éd.). (1990) Œuvres complètes de Michal Kalecki. Oxford : Clarendon Press. Vol. II.

PAIVA, Californie (2004). Lire le Réel avec un œil sur Keynes et l'autre sur Kalecki. FEE Indicateurs économiques. V. 16, non. 2. Porto Alegre : FRAIS. Disp. dans http://revistas.fee.tche.br/index.php/indicadores/article/view/257

SINGER, A. (2015) « Prodding jaguars with short sticks: the developmental essay in the first term of Dilma Rousseff (2011-2014). Dans: Nouvelles études. N° 102. Juillet.

SYLOS-LABINI, P. (1984) "Prix et répartition des revenus dans l'industrie manufacturière". Dans: Essais sur le développement et la tarification. Rio de Janeiro: Médecine légale universitaire.

notes

[I] Malgré des exercices brillants et novateurs, comme, entre autres, l'ouvrage classique d'Ignácio Rangel sur L'inflation brésilienne.

[Ii] On suppose généralement que la forte inflation de 1995 serait le reflet des « ratés de l'ajustement » et de la persistance de l'inertie inflationniste héritée de 1994. Or, en théorie, selon les auteurs du programme, l'inertie aurait dû s'annuler au cours de la période de mise en œuvre de l'unité Real de Valor (URV), au cours du premier semestre de 1994. Le fait que cet "ajustement" ne se soit pas produit de manière satisfaisante et que l'inflation élevée ait persisté pendant plus d'un an après la mise en œuvre complète du Real (au second semestre de 1994 et tout au long des premiers mois de 1995) est déjà une première démonstration de la thèse que nous essayons de défendre : la tendance inflationniste de l'économie brésilienne et la résistance de l'inflation aux programmes d'ajustement et de contrôle du niveau général des prix .

[Iii] Un nom « fantasmé » que le FMI donne aux pays contigus à hégémonie musulmane.

[Iv] Selon les WEO-IMF, le taux de chômage moyen sur ces cinq années serait de 12,49%. Ce taux est légèrement inférieur à celui calculé par l'IBGE.

[V] Il convient de noter que, comme nous prenons les Perspectives de l'économie mondiale comme source de données à des fins de comparaison et qu'il n'y a toujours pas d'informations sur le taux d'inflation 2021 pour tous les pays du monde, nous n'incluons pas dans cette série la performance inflationniste de l'année dernière , lorsque l'IPCA a dépassé les 10%. Le saut inflationniste était dû, en grande partie, à la dévaluation du réal, dérivée des taux d'intérêt bas pratiqués par Bacen. Ce qui révèle – une fois de plus – l'importance d'avoir des politiques alternatives à l'ancrage des taux de change pour contenir les prix.

[Vi] Ces résultats ne changent pas significativement lorsqu'on extrait de la série les deux années de politique économique « atypique » des administrations du PT : 2003 et 2015. Au cours de ces deux années, des stratégies fiscales et monétaires orthodoxes ont été adoptées, ce qui a considérablement augmenté le chômage. Dans le premier cas, pour faire face aux pressions inflationnistes héritées de la dévaluation du taux de change de 2002 ; dans le second cas (avec peu ou pas de succès !), en vue d'assouplir la politique de change monétaire de la Banque centrale, qui conduisait à la surévaluation chronique du réal et, par conséquent, à la désindustrialisation du Brésil. Entre 2004 et 2014, le taux d'inflation annuel moyen de l'économie brésilienne était de 5,6 % (1,3 point de pourcentage au-dessus du taux moyen de la période Temer-Bolsonaro). Et le taux de chômage moyen (selon les WEO-IMF) était de 9,2 %. L'inflexion de 2015 - aussi désastreuse qu'elle ait pu être - pose une question qui me semble fondamentale : la difficulté de fonctionner avec l'autonomie effective (pour ne pas dire l'indépendance) de la Banque centrale par rapport aux volontés et politiques économiques structurelles des gouvernements de gauche (c'est-à-dire : les gouvernements du PT !) dans le Brésil contemporain. Nous reviendrons sur ce point plus tard.

[Vii] En effet, Kalecki prétend (à juste titre) que la baisse du degré de monopole et, par extension, de la marge, conduirait à une redistribution indépendamment de toute hausse des salaires nominaux. Mais dans ce cas, la redistribution se ferait avec déflation donc avec hausse des taux d'intérêt réels. Cela peut conduire à de nouveaux obstacles au processus de développement.

[Viii] En grande partie, en raison de l'influence de l'école Unicamp, où Dilma a obtenu des crédits de maîtrise et de doctorat.

[Ix] En jargon conservateur : « faire face au coût du Brésil ».

[X] Parmi les phrases politiques mémorables de Leonel Brizola, une des citations que j'aime le plus est : « La bouillie chaude se mange par les bords. Celui qui met la cuillère directement au centre et la prend dans sa bouche demande à se brûler.

[xi] Il est intéressant d'observer que même les analystes économiques de la presse bourgeoise soulignent cette particularité de notre système de commercialisation. Il vaut la peine de lire les analyses diffusées sur le net sur les causes de l'échec de Wal-Mart au Brésil. Sans rendre toute la question explicite, plusieurs textes pointent clairement la partie visible de cet immense et dangereux iceberg, tels que : https://veja.abril.com.br/economia/seis-razoes-que-explicam-o-fracasso-do-walmart-no-brasil/

[xii] Souvent, l'opération est automatique : le gestionnaire de la carte (la marque, qu'elle soit Visa, Master ou autre) ou la banque où le commerçant a un compte effectue le paiement échelonné et reçoit le montant en plusieurs versements, mais livre une partie de la vente valeur immédiatement au concessionnaire. Le fait que l'opération soit « une seule » ne change rien au fond du processus : le petit commerçant paie des intérêts pour financer son client.

[xiii] Voir, par exemple : https://www.istoedinheiro.com.br/papel-moeda-tem-recorde-de-circulacao-no-pais/

[Xiv] En effet, le petit commerçant a toujours un « avantage de localisation » par rapport au grand distributeur : il est plus proche du consommateur. Acquérir des biens dans les petites entreprises implique d'économiser des bus, des taxis, de l'essence ou simplement du temps et la semelle d'une chaussure. Donc, effectivement, leurs prix sont légèrement supérieurs à ceux de la grande distribution. Mais cette marge est relativement faible. Et ce n'est pas la peine de la déprimer : c'est la condition de sa survie. Il s'agit de clarifier et de mettre en évidence les frais financiers supportés par le commerçant lors de la vente en plusieurs fois sur la base d'un financement bancaire ou VISA, marques de carte de crédit Master, etc.

[xv] Si cela ne se produisait pas, le pourcentage des ventes des petits détaillants – qui sont en grande partie des employeurs – serait augmenté et les conséquences sociales et économiques du processus en termes de dépression du degré de monopole dans l'économie seraient tout aussi expressives.