Par Henrique Braga e GUSTAVE MELLO*

L'après-pandémie qui se dessine à partir de maintenant ne sera pas seulement le deuil des morts à cause du COVID-19 et la consternation due au chômage élevé et à la récession économique.

Nous allons vivre deux mois d'isolement social au Brésil en raison de la pandémie de Covid-19. Il y a maintenant plus de 20 600 morts. Dans ce contexte de crise sanitaire profonde, nous avons à ce jour deux séries de mesures économiques annoncées par le gouvernement. Le premier ensemble comprend à la fois le déblocage du revenu de base d'urgence de 1.200 reais pour les travailleurs précaires (aide disponible jusqu'à deux personnes par famille ou XNUMX XNUMX reais pour les mères célibataires)^[I] concernant les mesures de suspension du contrat de travail et de réduction du temps de travail et des salaires des salariés formels du secteur privé.^[Ii] Le deuxième ensemble comprend des mesures d'aide financière aux capitalistes, c'est-à-dire aux représentants du capital, dont la forme principale est constituée par les grandes sociétés financières et productives, qui articulent les représentants d'un plus petit volume de capital. Selon la Banque centrale du Brésil, ce deuxième groupe de mesures a été conçu pour « offrir des conditions spéciales afin que les institutions financières puissent refinancer les dettes des secteurs touchés par la crise, en surveillant les crédits qui quittent le système financier, dans le but de pour éviter d'éventuelles contagions.^[Iii]

Parmi eux, la mesure la plus récente est l'amendement constitutionnel n° 106, promulgué par le Congrès national le 07 mai de cette année. Populairement appelé le « budget de guerre PEC », il apporte une série de dispositifs pour « libérer » la capacité de dépense de l'État brésilien. En ce qui concerne la politique monétaire, l'extrait suivant attire l'attention :

Art. 7 La Banque centrale du Brésil [BCB], limitée à connaître de la calamité publique nationale visée à l'art. 1 du présent amendement constitutionnel, et avec une validité et des effets limités à la période de sa durée, est autorisé à acheter et à vendre :

I – titres émis par le Trésor National, sur les marchés secondaires locaux et internationaux ; C'est

II – actifs, sur les marchés secondaires nationaux dans le cadre des marchés financiers, des capitaux et des paiements, à condition qu'ils soient classés, au moment de l'achat, dans une catégorie de risque de crédit sur le marché local équivalente à BB- ou supérieure, conférée par au au moins 1 (une) des 3 (trois) plus grandes agences internationales de notation des risques, et prix de référence publié par une entité du marché financier accréditée par la Banque centrale du Brésil.^[Iv]

L'achat de titres financiers par la BCB suit la ligne de politique monétaire suggérée par le Fonds monétaire international (FMI) dans une analyse récente sur les mesures économiques nécessaires pour faire face au COVID-19.^[V] Cette politique économique vient s'ajouter aux mesures annoncées le 23 mars de cette année, qui débloqueraient, selon la BCB, 1,2 billion de reais^[Vi], à travers la réduction des besoins de crédit dans plusieurs segments et, surtout, le déblocage de « prêts adossés à des effets financiers garantis par des opérations de crédit » qui pourraient atteindre la somme de 670 milliards de reais. Face à cet ensemble de mesures, la question se pose : seraient-elles suffisantes pour faire face à la désarticulation de la production de biens catalysée par l'isolement social ?

Pour répondre à cette question, il faut comprendre comment fonctionnent les opérations proposées par la BCB. Pour comprendre l'EC 106, nous devons différencier les marchés primaire et secondaire des titres financiers. Alors que dans la première la négociation a lieu entre l'émetteur du titre financier et son acheteur, réalisant des opérations d'émission de nouveaux titres ou de rachat de titres déjà en circulation, la seconde comprend la négociation de titres déjà émis, n'impliquant pas son émetteur. Une opération sur le marché primaire se produit, par exemple, lorsque la BCB négocie de nouveaux titres publics fédéraux avec des banques privées (ses concessionnaires), tandis que la négociation de ces titres entre banques et autres « agents économiques » caractérise une opération sur le marché secondaire.

Dès EC 106, la BCB pourra opérer sur le marché secondaire, dont elle était exclue jusqu'alors. Dans ce cas, il peut agir non seulement en achetant des titres financiers d'origine publique (I), mais aussi en achetant de tels titres d'origine privée (II). Une opération de ce type signifie que la Banque centrale monétise les paris sur la production et la consommation futures, de sorte que les grandes entreprises récupèrent les paris donnés comme perdus sur leurs bilans, allégeant ceux en position déficitaire. Par exemple, les sociétés détenant « a) des débentures non convertibles ; b) les factures de crédit immobilier ; c) certificats de créances immobilières ; d) attestations de créances agro-industrielles ; e) notes commerciales ; et[/ou] f) avoirs bancaires ; »^[Vii] peuvent faire acheter ces titres par la Banque centrale, car tous sont négociés sur le marché secondaire. Cela pourrait signifier la récupération d'environ 1 XNUMX milliards de reais de « mauvais crédits », qui étaient déjà perdus^[Viii].

En pensant à la reprise de l'accumulation du capital, la fragilité de ce mécanisme réside dans la monétisation des dettes sans exiger que les secteurs favorisés allouent ces ressources aux moyens nécessaires pour faire face à la crise économique. Il convient de noter, en particulier, qu'il n'existe aucun mécanisme garantissant que les petits et moyens capitaux en bénéficieront, et ce sont précisément eux qui sont chargés d'employer, formellement ou non, les secteurs les plus vulnérables de la main-d'œuvre brésilienne. En outre, il semble également n'y avoir aucune garantie que l'ensemble du système de production sera articulé pour gérer la production et la distribution de fournitures médicales, les activités de recherche et les moyens de subsistance de base. Une telle tâche, comme déjà souligné dans cet espace au début de cette crise,^[Ix] c'est inévitable dans ce moment critique que nous vivons, qui, selon toutes les indications, durera quelques mois et dont les effets se feront sentir pendant des années dans l'économie brésilienne.

Il est important de souligner que cette forme de reprise de l'accumulation du capital s'est avérée insuffisante car rien ne prouve que les mesures adoptées le 23 mars aient l'effet prévu par la BCB. Bien que les prêts aux personnes morales aient augmenté de 60 % en mars, passant de 140,6 milliards de reais à 224,9 milliards de reais, les signes mitigés indiquent que les petites et moyennes entreprises ont des difficultés à emprunter auprès des banques privées.^[X] Il convient de noter, par exemple, que sur les 40 milliards prévus pour aider les petites et moyennes capitales dans le paiement des salaires de leurs travailleurs, seul 1 % a été débloqué en raison d'une mauvaise conception de la mesure, et ce constat est fait par différents groupes d'hommes d'affaires.^[xi] Avec la situation économique d'incertitude quant aux gains futurs du capital investi, il n'est pas surprenant que les institutions financières conservent avec elles les ressources monétisées, bloquant le circuit d'accumulation du capital. Par conséquent, il s'est avéré être une erreur de miser à la fois sur l'accumulation du capital et sur son allocation aléatoire des ressources comme moyen de faire face aux effets de la crise.^[xii]

Du point de vue de la politique monétaire, faire face à la crise implique d'utiliser les banques publiques disponibles, qu'elles soient de l'Union ou des États, pour financer la production et la distribution des moyens indispensables pour surmonter l'une des pires crises économiques que nous connaîtrons de notre histoire. L'EC 106 serait mieux adaptée pour faire face à la crise si elle appliquait, par exemple, un taux de 100 % sur les paris monétisés, en utilisant ces ressources pour financer, d'une part, un vaste programme de crédit destiné aux petits et moyens capitaux, le taux zéro taux et période de grâce d'au moins 12 mois pour rembourser les prêts. En revanche, il conviendrait d'utiliser ces ressources pour réorganiser tous les secteurs de l'économie, en favorisant la reconversion de l'industrie et des services - qui ne se fait pas du jour au lendemain, il est bon de le rappeler -, vers les secteurs essentiels pour faire face à la pandémie. . Ceci sans négliger la sécurité des travailleurs et les moyens nécessaires aux activités de soins, d'hygiène, d'alimentation et d'hébergement. Il est clair que cet ensemble de mesures aurait comme l'une de ses tâches fondamentales de garantir des revenus et une capacité de consommation pour les larges contingents de la population qui ont déjà perdu et perdront encore leur emploi - formel et informel - et ont leurs sources de revenus compromis. Par conséquent, la fourniture d'un revenu de base d'urgence devrait être transformée en revenu de base universel et sa valeur augmentée ; d'autre part, les politiques étatiques de maintien de l'emploi devraient être déployées et les mesures qui ont conduit à des baisses de salaires et à des suspensions de contrats devraient être suspendues.

En ces termes, le grand capital pourrait effectivement contribuer à atténuer les effets de la crise, puisqu'il aurait son pouvoir de commandement sur le travail dirigé là où la société en a besoin à ce moment-là, au lieu d'avoir assuré la réception de ses droits de propriété sur l'avenir - un avenir sur lequel ils ont parié délibérément autant qu'à tort, et devraient donc être seuls responsables de leur situation^[xiii]. Cependant, EC 106 et les mesures du 23 mars semblent remplir un autre rôle. Ils fournissent aux grandes entreprises financières et productives^[Xiv] la certitude que la crise sera une autre grande opportunité commerciale. Soit dit en passant, la déclaration de Roberto Setubal, l'un des propriétaires de Banco Itaú, est limpide à cet égard : historiquement, dit-il, « Itaú a très bien traversé les crises. Nous avons acheté de nombreuses banques en temps de crise »^[xv]. De plus, une telle sécurité ne laisse aucun doute sur qui paiera la crise, puisque « le pic de la maladie est déjà passé quand on analyse la classe moyenne, la haute bourgeoisie. Le défi est que le Brésil est un pays avec beaucoup de communauté, beaucoup de favelas, ce qui finit par rendre l'ensemble du processus difficile.^[Xvi], paroles de Guilherme Benchimol, président et fondateur de XP Investimentos.

Au vu de cette situation, la post-pandémie qui se dessine depuis maintenant ne sera pas seulement le deuil des morts du COVID-19 et la consternation due au chômage élevé et à la récession économique. Il semble également que l'après-pandémie entraînera une augmentation de la centralisation du capital, une augmentation des inégalités qui progresse déjà de manière significative depuis 2015^[xvii], et une avancée dans les pratiques d'extermination de ceux qui s'avèrent inutiles au capital^[xviii]. Dans ce scénario, cela vaut la peine de revendiquer un autre avenir, dans lequel, entre autres, nous ne devrions pas travailler continuellement davantage pour que les autres, engagés à négocier notre travail futur, aient leur mode de vie garanti. Peut-être nous sommes-nous assurés d'un autre mode de vie, dans lequel la production, la distribution, l'échange et la consommation assuraient un présent sain. Allons-nous commencer à penser à cet avenir?^[xix]

*Henrique Braga e Gustave Mello sont professeurs au Département d'économie de l'Université fédérale d'Espírito Santo (UFES).

notes

^[I] MINISTÈRE DE LA CITOYENNETÉ. Aide de 600 R$. Disponible en: https://www.gov.br/cidadania/pt-br/servicos/auxilio-emergencial/auxilio-emergencial.

^[Ii] PANDÉMIE ET ​​PRÉCARITÉ : LA NATURALISATION DES DRAMES SOCIAUX. Disponible en: https://blog.ufes.br/grupodeconjunturaufes/2020/04/20/607/.

^[Iii] Mesures pour lutter contre les effets du COVID-19. 23 mars. 2020. Disponible sur : https://bit.ly/3alirHH.

^[Iv] JOURNAL OFFICIEL DE L'UNION. AMENDEMENT CONSTITUTIONNEL N° 106. 07 mai 2020. Disponible à : http://www.in.gov.br/en/web/dou/-/emenda-constitucional-n-106-255941715

^[V] La crise du COVID-19 menace la stabilité financière. Disponible en: https://bit.ly/2XNYHd5.

^[Vi] Mesures pour lutter contre les effets du COVID-19. 23 mars. 2020. Disponible sur : https://bit.ly/3alirHH.

^[Vii] Dans la première version de l'EC 106, il s'agissait des actifs destinés à l'achat. Voir : SÉNAT FÉDÉRAL DU BRÉSIL. Proposition d'amendement à la Constitution n° 10 de 2020. 17 avr. 2020. Disponible à : https://legis.senado.leg.br/sdleg-getter/documento?dm=8096966&ts=1588942429796&disposition=inline

^[Viii] vue: La reprise de l'économie peut débloquer un portefeuille de 1 XNUMX milliards de reais de « crédits pourris ». Disponible en: https://www.infomoney.com.br/economia/retomada-da-economia-pode-destravar-carteira-de-r-1-tri-em-creditos-podres/.

PEC 10 Blanchiment secret de billions de papiers pourris accumulés dans les banques pendant 15 ans et vous paierez la facture. Disponible en: https://auditoriacidada.org.br/conteudo/pec-10-acoberta-lavagem-de-trilhoes-de-papeis-podres-acumulados-a-15-anos-nos-bancos-e-voce-pagara-a-conta/

Les actifs privés que la Colombie-Britannique peut acheter si le PEC est approuvé s'élèvent à 972,9 milliards de reais. Disponible en: https://www.moneytimes.com.br/ativos-privados-que-bc-pode-comprar-caso-pec-seja-aprovada-somam-r-9729-bilhoes/.

^[Ix] Note sur les impacts économiques et sociaux de la COVID-19. Disponible en: https://blog.ufes.br/grupodeconjunturaufes/2020/04/02/nota-sobre-os-impactos-economicos-e-sociais-da-covid-19/ .

^[X] L'affrontement entre entreprises et banques pour l'accès au crédit dans la crise. Disponible en: https://www.nexojornal.com.br/expresso/2020/04/01/O-embate-entre-empresas-e-bancos-pelo-acesso-ao-cr%C3%A9dito-na-crise.

^[xi] La ligne de crédit pour le paiement des salaires n'a été débloquée qu'à hauteur de 1% pour les entreprises. Disponible en: https://economia.estadao.com.br/noticias/geral,linha-de-credito-para-o-pagamento-de-salarios-tem-so-1-liberado-a-empresas,70003296117.

^[xii] Sauver le PIB ou des vies ? Disponible en: http://brasildebate.com.br/salvando-o-pib-ou-vidas/.

[xiii] Selon les mots de Roberto Setubal : "[…] dans le capitalisme, il n'y a aucune garantie de retour ou de stabilité, c'est la vie". Source: "Ce n'est pas possible de sauver tout le monde, certains secteurs vont s'adapter", dit Setubal. Disponible en: https://www.infomoney.com.br/negocios/nao-da-para-salvar-todo-mundo-alguns-setores-vao-se-ajustar-diz-setubal/.

[Xiv] Rappelons que depuis le milieu des années 1970, la grande entreprise moderne a vu sa production, sa distribution, ses échanges et sa consommation articulés avec le système financier international, si bien que la modification de son modèle de production vers le « prompt delivery » avec des usines réparties sur tout le monde, le globe s'est produit parce qu'il pouvait déplacer librement ses capitaux sous forme monétaire – en particulier avec les zones dites offshore.

^[xv] "Ce n'est pas possible de sauver tout le monde, certains secteurs vont s'adapter", dit Setubal. Disponible en: https://www.infomoney.com.br/negocios/nao-da-para-salvar-todo-mundo-alguns-setores-vao-se-ajustar-diz-setubal/.

^[Xvi] Le pic du Covid-19 dans les classes supérieures est passé ; le défi est que le Brésil a beaucoup de favelas, déclare le président de XP. Disponible en: https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2020/05/brasil-esta-indo-bem-no-controle-do-coronavirus-e-pico-nas-classes-altas-ja-passou-diz-presidente-da-xp.shtml.

[xvii] Un pays encore plus inégalitaire. Disponible en: https://piaui.folha.uol.com.br/um-pais-ainda-mais-desigual/.

[xviii] La pandémie a démocratisé le pouvoir de tuer. Disponible en: https://www1.folha.uol.com.br/mundo/2020/03/pandemia-democratizou-poder-de-matar-diz-autor-da-teoria-da-necropolitica.shtml.