Par ELEUTÉRIO FS PRADO*
Le capitalisme crée la barbarie, mais il n'est pas entièrement compatible avec elle. Passe d'un capitalisme prospère à un capitalisme désastreux et misérable
Nouriel Roubini est un économiste unique du système. S'il a une renommée internationale, il est généralement regardé avec une méfiance ironique. Voici, ses pairs le considèrent comme un "prophète de malheur". Cependant, tout ce qu'il dit a une énorme plausibilité. Il a maintenant soutenu une prédiction trouble sur la situation économique des prochaines décennies du XXIe siècle : le capitalisme au niveau mondial souffrira d'une stagflation persistante et ce sera désormais son état normal.
Voici comment Nouriel Roubini, dans ses propres termes, présente cette prospective : « Les économies avancées et les marchés émergents sont de plus en plus impliqués dans des « guerres » nécessaires. L'avenir sera stagflationniste et la seule question est de savoir à quel point il sera mauvais. L'inflation a fortement augmenté tout au long de 2022 dans les économies avancées et les marchés émergents. Les tendances structurelles suggèrent que le problème sera séculaire et non transitoire.
Il y aura donc des guerres nécessaires contre les nouvelles pandémies, les effets du réchauffement climatique, l'immigration massive, la pauvreté scandaleuse, etc. ; il y aura même de véritables conflits de guerre comme celui qui oppose actuellement les États-Unis (en coulisses), l'Ukraine et la Russie (sur la scène même où se déroulent les combats). Comme ces deux types de « guerres » agiront soit pour augmenter la demande globale, soit pour contracter l'offre globale, elles créeront les conditions objectives de la normalisation de la stagflation. Ses deux écrits dans lesquels ces « prédictions » sont faites sont accessibles ici e ici.
Comment justifier théoriquement cette thèse que Nouriel Roubini avance en exposant des arguments qui se réfèrent principalement à des phénomènes futurs ? Eh bien, tout d'abord, l'inflation persistante, comme on l'appelle aujourd'hui, est un phénomène caractéristique de l'après-guerre.
Comme le montre la figure suivante, une croissance continue des prix, au moins à un niveau rampant, a accompagné la conjoncture tout au long de la période commençant en 1945. L'abandon de l'étalon-or, l'institution par laquelle la monnaie fiduciaire est ancrée dans la monnaie-marchandise, a permis à l'inflation de devenir une condition normale de croissance économique. Comme on le sait, l'objectif des banques centrales est maintenant de maintenir l'inflation à un bas niveau, et non d'éliminer la croissance continue des prix.
La figure suivante présente les indices des prix de gros aux États-Unis et au Royaume-Uni entre 1780 et 2010 sous la forme d'une série où 1930 = 100. Cela doit être examiné attentivement. Notez, tout d'abord, que le temps séculier est mesuré sur l'axe horizontal avec la marque des décennies. Il convient également de noter que l'axe vertical présente le niveau des prix (mesuré par l'indice) sur une échelle logarithmique qui, comme on le sait, aplanit la hausse des prix à partir de 1940. les niveaux des prix fluctuent entre 1780 et 1940, oscillent vers le haut et vers le bas autour de l'axe 100, mais sans tendance à la hausse. Notons également qu'il existe plusieurs périodes de déflation : celles entre 1870 et 1895 et au début des années 1930 sont remarquables car elles indiquent la survenue de longues dépressions.
Si l'étalon-or n'avait pas été abandonné dans les années 1930, devenues célèbres en raison de la gravité de la crise économique, la période déflationniste post-1929 aurait duré beaucoup plus longtemps. Ainsi, on peut voir que l'inflation rampante était une « bonne solution » à la fois pour éviter le pire (la déflation) et pour aider à relancer le capitalisme pendant trois décennies (après 1945). Autrement dit, cela a fonctionné sans problème, mais seulement avant que le capitalisme n'entre dans son déclin. La stagflation est alors devenue l'indicateur que cette « solution » a commencé à échouer, devenant une éventuelle difficulté, un « problème ».
Après cette considération historique, la théorie de l'inflation qui soutient le mieux la sombre prévision de Nouriel Roubini peut être présentée ; voici, il a été formulé par Anwar Shaikh et est exposé dans son livre Capitalisme (La presse de l'université d'Oxford). Pour l'exposer, il est nécessaire de déclarer péremptoirement que l'inflation est produite immédiatement par les décisions des entreprises capitalistes, en particulier, des sociétés qui ont un grand contrôle sur leurs marchés. Ils sont, et eux seuls, libres d'augmenter les prix quand bon leur semble. En ce sens, il existe une asymétrie évidente par rapport aux travailleurs.
Ainsi, l'inertie inflationniste supposée produite, dans certaines circonstances, par une spirale prix/salaire de causalité circulaire, n'est qu'une apparence qui donne lieu à une fausse théorie, généralement soutenue par les économistes du système. La hausse des salaires qui suit la hausse des prix vient comme une réponse a posteriori et elle ne s'ensuit qu'à travers de nombreuses luttes de la part des travailleurs. Ce qui produit a priori de l'inflation, ce sont les décisions des capitalistes, qui visent à augmenter les prix chaque fois que possible pour augmenter les marges bénéficiaires effectivement obtenues.
Selon la théorie de Shaikh – qui opère avec des variables macroéconomiques, qui ne sont constituées que comme des synthèses statistiques de phénomènes élémentaires complexes – le taux d'inflation dépend positivement des impulsions de la demande globale, négativement du taux de profit net et positivement du degré d'utilisation du potentiel de croissance. (qui peut être approximée à court terme par le degré d'occupation de la capacité installée).
Le tableau suivant aide à comprendre cette théorie de l'inflation. Mais cela ne doit pas être considéré comme une information positive, mais uniquement comme un dispositif rhétorique qui a néanmoins une valeur de connaissance.
L'axe horizontal représente le potentiel de croissance et l'axe vertical le taux d'inflation attendu ; les courbes tracées dépendent donc des trois variables mentionnées ci-dessus : explicitement de la variable « τ » et implicitement de la variable « impulsion de la demande » (forme des courbes centrales). Le taux d'inflation devrait croître avec l'utilisation du potentiel de croissance, tendant vers l'infini car il tend à s'épuiser. Pour que cela se produise, il faut qu'il y ait suffisamment d'élan de la demande globale. Si celle-ci est suffisamment forte et continue, l'hyperinflation se produit. Deux courbes sont tracées sur la figure pour rendre explicite la dépendance du taux d'inflation au taux de profit net : l'une pour une rentabilité plus élevée que l'autre. Comme le suggère la comparaison des courbes, une rentabilité plus faible accroît la tendance inflationniste du système économique.
Or, on sait aussi que l'impulsion d'investissement dépend négativement de la rentabilité, c'est-à-dire que plus le taux de profit attendu est faible, plus le taux d'accumulation du capital est faible. Ainsi, dans les conditions contemporaines où la monnaie fiduciaire n'est pas explicitement liée à la monnaie marchandise (c'est-à-dire à l'or), une conjoncture stagflationniste se forme toujours et le taux de profit reste tendanciellement et historiquement bas. Car, dans cette condition, une grande partie des impulsions de la demande (qui viennent des entreprises elles-mêmes, des familles, de l'État et même, à terme, du commerce extérieur) conduit les entreprises à augmenter les prix au lieu d'opter pour l'investissement, que ce soit dans augmenter la capacité de production revient même à augmenter la production actuelle.
Et, comme l'indique le graphique de séquence produit par Basu et alii,[I] cela semble être la condition des principales économies capitalistes après le passage du 2008e au XNUMXe siècle et, surtout, après la crise de XNUMX. Les économistes du système se réfèrent à ce phénomène en utilisant le terme de «stagnation séculaire» et les critiques de l'économie politique avancent la opinion qu'il s'agit d'une « longue dépression ». Nouriel Roubini ne mentionne rien à cet égard, mais c'est sous cette condition structurelle que ses arguments macroéconomiques prennent le plus de sens. Quelles tendances cet auteur souligne-t-il – il faut se demander – pour le comportement futur de l'offre et de la demande globales ?
Sur la base de l'exposé théorique et historique développé ci-dessus, il a été conclu que la situation de l'économie mondiale est marquée maintenant et désormais par une tendance stagflationniste. Pourquoi, alors, ce qui est en puissance deviendra-t-il un acte dans les années et les décennies à venir ? Pourquoi la stagflation se produira-t-elle nécessairement ? Et ici, il faut revenir aux textes de Nouriel Roubini, qui parle de chocs défavorables de demande et d'offre comme causes circonstancielles ou constantes d'inflation, de hausses de prix non désirées qui s'accompagneront de stagnation économique.
Cet auteur, voix solitaire – un peu étrange – parmi les économistes du système, estime que les gouvernements et les peuples seront confrontés dans les décennies à venir à ce qu'il appelle des « guerres », qui seront nécessaires pour faire face à ce qu'il appelle des « méga-menaces ». Et ils en général – ainsi que les éventuels conflits de guerre et ceux qui se produisent actuellement – nécessiteront une augmentation des dépenses qui se traduira par « des déficits budgétaires encore plus importants, une monétisation accrue des dettes et, par conséquent, une inflation plus élevée à l'avenir ». Il fait donc ici référence à des chocs de demande qui doivent nécessairement – et pas seulement éventuellement – se produire. Lesquels sont-ils ? D'où peuvent-ils venir ?
Les vraies guerres nécessitent des dépenses croissantes en infrastructures et en armes de défense et d'attaque. Il y a déjà un conflit ouvert entre les États-Unis et l'OTAN (via l'Ukraine) et la Russie, mais il y en a d'autres à l'horizon : le différend sur la séparation ou non de l'île de Taïwan (Formose) de la Chine continentale et le conflit entre L'Iran et Israël en sont les exemples les plus notoires. Par ailleurs, on sait qu'une course aux armements est en cours et elle implique aussi, outre les Etats-Unis, la Russie et la Chine, l'Europe, le Japon, etc.
Les gouvernements des pays en général ne pourront pas éviter de mener une guerre contre le changement climatique et ses conséquences : dans cette lutte « une partie importante du capital social existant devra être remplacée soit parce qu'elle deviendra obsolète, soit parce qu'elle sera détruit". Outre le réchauffement climatique, il faut bien voir que la crise écologique est beaucoup plus large – déforestation, pollution, contamination des eaux, etc. – de telle sorte que ses effets exigeront impérativement, dans le présent et dans l'avenir, un grand effort pour lutter contre les formes de dégradation de l'environnement qui ne cessent de prospérer.
De plus, les gouvernements devront également mener des batailles difficiles contre les futures pandémies ; en outre, ils devront lutter pour minimiser les effets délétères de la transformation technologique en cours sur les marchés du travail. La dégradation sociale qui vient de l'effort pour récupérer le taux de profit en déréglementant les marchés du travail et donc en augmentant le taux d'exploitation, et qui apparaît aux économistes libéraux comme une nécessité naturelle, après tout, sape aussi le processus d'accumulation. Le capitalisme crée la barbarie, mais il n'est pas entièrement compatible avec elle. Elle passe d'un capitalisme prospère à un capitalisme désastreux et misérable.
En bref, au même moment historique où le taux d'accumulation est faible parce que le taux de profit futur apparaît également faible, où, par conséquent, la croissance économique est réduite et la capacité fiscale est comprimée, il y a une forte tendance à accroître le besoin d'augmenter dépenses publiques pour plusieurs raisons évoquées ci-dessus. Outre les impôts, les gouvernements sont financés par l'endettement ou par l'émission monétaire. Comme les niveaux de dette publique des gouvernements, ainsi que des entreprises et des familles, sont déjà à un niveau très élevé et croissant, ils devront recourir à un certain moment à l'émission monétaire pour soutenir leurs dépenses.
Selon Nouriel Roubini, la production de marchandises elle-même, et donc l'offre agrégée, est menacée par des chocs qui peuvent provenir des mêmes causes que celles qui produisent les chocs de demande. Les guerres réelles et les difficultés en général peuvent créer des obstacles à la circulation des marchandises, elles peuvent détruire les récoltes, elles peuvent perturber les chaînes d'approvisionnement mondiales. Or, le résultat de tout cela est toujours une hausse de certains prix spécifiques, qui devient une vague qui affecte tous les prix. Nouriel Roubini mentionne d'ailleurs que « le monde traverse une 'dépression géopolitique' couronnée par des rivalités croissantes ». Et c'est ce qu'il faut attendre du processus de démondialisation relative en cours.
En conclusion, il faut rappeler que l'avenir peut se préfigurer, mais il ne se prédit surtout pas avec certitude. Le déclin du capitalisme, amorcé dans les années 80, réserve certes de nombreuses surprises désagréables, même si l'on ne sait pas exactement lesquelles surviendront. Et ils seront crus surtout pour ceux qui "choisissent" maintenant de maintenir une certaine forme de négationnisme, attendant toujours un certain progrès individuel ou social du maintien du capitalisme. Et ici, il est impossible de ne pas penser à la situation actuelle de l'économie capitaliste au Brésil. N'est-elle pas aussi affectée d'un biais stagflationniste ?
*Eleutério FS Prado est professeur titulaire et senior au département d'économie de l'USP. Auteur, entre autres livres, de De la logique de la critique de l'économie politique (Éd. combats anticapitalistes).
Note
[I] Le tableau de bord des données montrant la rentabilité historique de l'économie américaine peut être trouvé ici https://dbasu.shinyapps.io/Profitability/; le panel de données montrant le taux mondial (moyenne de 25 pays) peut être trouvé ici. https://dbasu.shinyapps.io/World-Profitability/
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